今日，A股跌上熱搜。

　　A股主要指數午后持續下挫，三大指數一度均跌超3%，截至收盤(pán)，滬指跌2.68%報2756點(diǎn)，盤(pán)中一度跌逾3%至2735點(diǎn)創(chuàng )2020年4月2日以來(lái)新低；深證成指跌3.5%，創(chuàng )2019年3月以來(lái)新低；創(chuàng )業(yè)板指跌2.83%，創(chuàng )2019年12月以來(lái)新低。近5200股下跌，不足200股上漲，全天成交7941億元較上一日放量1275億元，北上資金凈買(mǎi)入10.47億元。

　　盤(pán)面上，目前僅銀行板塊上漲。醫藥醫療、游戲傳媒、酒店餐飲、食品消費等方向跌幅居前。個(gè)股方面，今日“華”字輩個(gè)股繼續抱團，深中華A（000017）錄得10連板，華升股份（600156）、深華發(fā)A、華瓷股份（001216）、華鼎股份（601113）漲停。

　　兩則傳言

　　1月22日，網(wǎng)傳江疏影的雪球爆倉跑去申萬(wàn)宏源總部，申萬(wàn)宏源一位相關(guān)負責人表示“別問(wèn)了，江疏影沒(méi)來(lái)”。

　　1月17日一則截圖在社交平臺刷屏，某投資者購買(mǎi)的2022年1月13日中證500指數雪球產(chǎn)品爆倉敲入，今年1月15日產(chǎn)品到期，投資的200萬(wàn)本金和票息皆無(wú)。

　　根據截圖相關(guān)信息顯示，這只產(chǎn)品存續期為24個(gè)月，該筆起息價(jià)即期初價(jià)是7097.76，1月15日，中證500指數收盤(pán)價(jià)即期末價(jià)為5193.3，因該合約保證金率為25%，期末價(jià)低于期初價(jià)25%以上（跌幅為26.83%)，因此投資者損失了所有本金和票息。

　　什么是雪球產(chǎn)品？敲入或敲出時(shí)對投資人的投資收益又會(huì )產(chǎn)生何種影響？

　　雪球產(chǎn)品，其本質(zhì)上類(lèi)似為帶障礙條款的奇異期權，設置有敲入、敲出價(jià)格。投資者購買(mǎi)雪球結構本質(zhì)類(lèi)似賣(mài)出奇異看跌期權、并獲取期權費，標的可掛鉤指數、個(gè)股、商品等，是一種高風(fēng)險的投資產(chǎn)品。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，雪球產(chǎn)品是在提供一定程度下跌保護的同時(shí)，表達溫和看漲或震蕩的觀(guān)點(diǎn)，只要掛鉤標的資產(chǎn)價(jià)格在約定期內不出現大跌，持有期限越長(cháng)，獲利就越高，并有望獲得完整期間的約定票息收益。

　　目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的雪球掛鉤標的為中證500指數和中證1000指數，投資者最后的損益情況完全取決于產(chǎn)品持有期內相關(guān)標的的表現情況。

　　一般而言，雪球敲入并到期后，會(huì )以跟蹤指數的虧損情況確定虧損，為何會(huì )連本金都虧完？有市場(chǎng)人士指出，雪球分為全保證金雪球和保證金雪球，前者是沒(méi)有杠桿的，也叫限虧雪球；而后者有杠桿，也叫不追保雪球。這只產(chǎn)品為不追保25%保證金雪球，跟蹤掛鉤中證500指數，因加了4倍杠桿，票息和虧損都會(huì )放大四倍，即-26.83%*4=-107.32%，因此投資者損失了全部本金和票息。

　　另從產(chǎn)品的存續期情況來(lái)看，這只雪球敲入并非在近期發(fā)生。

　　A股緣何大跌？

　　申萬(wàn)宏源證券（000562）認為，目前市場(chǎng)面臨的問(wèn)題可以概括為：中期需求彈性供給不足，供給釋放壓力顯現 + 短期籌碼結構修復緩慢，市場(chǎng)定價(jià)邊際改善的資金力量仍偏弱。反攻仍有待積極因素累積。

　　中信建投（601066）證券指出，資金面負向正循環(huán)造成的恐慌情緒導致市場(chǎng)出現超調，從A股歷史看，因為資金和情緒造成的快速調整往往是市場(chǎng)的最后一跌，值得注意的是，基本面上近期部分高頻經(jīng)濟數據有所回暖，一旦有利好催化，市場(chǎng)隨時(shí)將展開(kāi)反彈，短期關(guān)注業(yè)績(jì)預告指引及景氣邊際催化方向。

　　機構看好后市

　　對于A(yíng)股后市，券商機構認為，短期市場(chǎng)仍將震蕩磨底，但中長(cháng)期來(lái)看，向好態(tài)勢不變。

　　國盛證券指出，技術(shù)面看，滬指當前處于所有均線(xiàn)下方，是否見(jiàn)底仍有待確認，如向上反彈，則短期2930點(diǎn)屬于重要阻力位�？傮w看，兩市指數弱勢結構未改，上周四雖有主力資金護盤(pán)維護權重，但更多的是一種托而不舉的形態(tài)，指數仍需時(shí)間磨底，短期或存在超跌博弈機會(huì )，但或都需要以快進(jìn)快出為主，因此，在指數未出現明顯轉強信號之前仍需謹慎防守，耐心等待行情轉暖再積極做多。

　　光大證券指出，當前我國經(jīng)濟政策仍積極發(fā)力，政策效果或將逐步顯現，并且當前影響市場(chǎng)的風(fēng)險因素也未顯著(zhù)超預期。并且從估值指標來(lái)看，當前滬指具有較高的性?xún)r(jià)比和安全邊際。因此，當前上證指數或已處于底部區域，下行空間相對有限。1月若貨幣政策進(jìn)一步落地，疊加1月金融數據有望實(shí)現開(kāi)門(mén)紅，市場(chǎng)有望逐步冬盡春來(lái)。

　　中金公司（601995）近期表示，盡管近期市場(chǎng)走勢偏弱，但交易情緒再度降溫也意味著(zhù)資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)計入投資者過(guò)于悲觀(guān)預期，與此同時(shí)對市場(chǎng)有利的因素也在邊際增加。目前，雖然短期市場(chǎng)處于筑底階段，但極端估值疊加積極因素的逐步積累，對后市仍需保持耐心，不必過(guò)于悲觀(guān)，短期擾動(dòng)不改長(cháng)局，2024 年市場(chǎng)的配置機會(huì )仍有望好于 2023 年，未來(lái) 3―6 個(gè)月建議關(guān)注景氣回升與紅利資產(chǎn)的攻守結合。

關(guān)注同花順財經(jīng)（ths518），獲取更多機會(huì )