事關經濟、A股前景!頭部券商春季策略會發聲

2024-03-07 12:45:22 來源: 中國證券報 作者:胡雨

  3月6日,廣發證券2024年春季資本論壇暨上市公司交流會在廣州拉開帷幕。在主論壇上,廣發證券全球首席經濟學家、產業研究院院長沈明高,廣發證券首席經濟學家郭磊以及廣發證券策略首席分析師劉晨明就市場關心的宏觀經濟整體前景以及A股市場走勢及配置建議進行了分享。

  在他們看來,很多新興產業仍然處在快速增長的過程中,清潔能源(氫能、核能)、AI和衛星是值得關注的主題投資方向。

  沈明高:AI+是全球最關注話題之一

  沈明高在探討美國經濟不確定性因素時表示,其主要還是在于高通脹和高利率,如果美國的通脹超出預期導致美聯儲今年降息低于預期或無法降息,甚至到明年都繼續維持高利率,可能會導致美國經濟衰退,這是今年或未來美國經濟的重大不確定性。

  相對于宏觀不確定性而言,產業確定性較高。AI+無疑是2024年初全球最關注的話題之一,在演講中,沈明高結合對全球創新周期的分析就數字經濟和AI+產業對經濟的影響等內容進行了分享。

  沈明高援引麥肯錫發布的報告指出,到2030年,AI+有潛力為全球經濟活動帶來額外13萬億美元的GDP增量,比現在全球GDP規模高出16%,相當于年均增加1.2個百分點。人工替代(替代與輔助并存)、效率提升(降本增效、能力提升)以及新應用場景拓展(創造新的工作崗位和新價值)是AI+對全球經濟增量的主要貢獻。

  談及我國在AI領域的投資,沈明高引用國別數據表示,過去12年中,美國創投企業對AI初創企業的投資總規模居首位,我國排名第二,歐盟排名第三。從投資的平均規?,大多數國家AI初創企業獲得的創投投資平均規模在2000萬美元以下,相比之下我國AI創投投資平均規模較大,在很多年份是美國平均規模的3倍左右。

  沈明高進一步指出,AI+產業的發展總體有利于包括中美在內的規模較大的經濟體,但如果AI替代人工的能力不斷上升,將更有利于勞動力更加短缺的發達經濟體。當然,人工智能技術也會創造新的就業機會,同時惠及發達經濟體和新興市場經濟體。

  郭磊:三大維度展望中國經濟前景

  如何看待中國經濟和金融市場的基本面?對此,郭磊提供了三個可以觀察和分析的維度。

  首先,從風險偏好看,郭磊認為,當前正處于一輪微觀風險偏好修復的過程中,春節期間居民活動和服務業數據超預期、1月我國信貸及社融維持著比較穩定的狀態以及經濟主管部門、金融監管部門不斷釋放穩定金融市場風險偏好的信號,三重力量疊加推動了春節后金融市場出現風險偏好再度修復!叭ツ甑字醒虢洕ぷ鲿h提出‘有效需求不足’和‘社會預期偏弱’等挑戰,如果從這一角度去理解本輪穩定市場信心的政策紅利的話,可能還沒有結束!

  其次,風險偏好完成修復后,邏輯還是會回到基本面上來。要實現2024年5%左右的GDP增長目標,郭磊測算,一方面需要我國出口實現正增長,考慮到今年海外經濟不存在去年的去庫存影響,實現這一目標概率很大;另一方面,需要基建維持一定增速,以及地產增速好轉,這均取決于廣義財政的擴張程度,積極的財政可以填補總需求的缺口,托底名義增長。

  最后,從中國經濟發展模式正在發生的變化看,郭磊認為,中長期我國經濟總量的彈性可能會有所收斂,但結構彈性會擴大。很多新興產業仍然處在快速增長的過程中,未來大量的新增資源及政策紅利都會流向戰略新興產業和未來產業,這也會對整個產業邏輯帶來非常深刻的影響,對債券及股票市場同樣會帶來深刻影響。

  劉晨明:看好清潔能源、AI和衛星

  近一個月以來A股的強勁反彈在相當程度上提振了投資者對后市的信心。如何進一步判斷A股未來行情大勢?在對宏觀經濟前景進行分析展望后,劉晨明對此進行了解讀。

  劉晨明認為,對權益市場而言,當前市場格局正在出現一些值得注意的變化,對許多產業性機會而言,其持續性未來可能也會變得更好。

  就今年的行情而言,具備高股息特征的低波紅利標的備受市場青睞。在對A股資產的分類中,劉晨明將其總結為“穩定價值類”資產,并認為從長周期維度看,在地產周期出現B浪反彈,或者科技進步帶來公司業績落地之前,穩定ROE類標的可能就有持續配置的需要。

  對于今年值得關注的主題投資方向,劉晨明看好的是新質生產力中潛在的、能夠加速落地的方向,包括清潔能源(氫能、核能)、AI和衛星,由于這類資產以交易預期為主,因此相關主題內的中小票會比較活躍;對于景氣度投資,劉晨明認為,2024年需關注出海領域的變化,包括2024年海外滲透率提升的產業,以及美國耐用品需求修復的機會。

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