3月6日，廣發(fā)證券2024年春季資本論壇暨上市公司交流會(huì )在廣州拉開(kāi)帷幕。在主論壇上，廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家、產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)沈明高，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊以及廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明就市場(chǎng)關(guān)心的宏觀(guān)經(jīng)濟整體前景以及A股市場(chǎng)走勢及配置建議進(jìn)行了分享。

　　在他們看來(lái)，很多新興產(chǎn)業(yè)仍然處在快速增長(cháng)的過(guò)程中，清潔能源（氫能、核能）、AI和衛星是值得關(guān)注的主題投資方向。

　　沈明高：AI+是全球最關(guān)注話(huà)題之一

　　沈明高在探討美國經(jīng)濟不確定性因素時(shí)表示，其主要還是在于高通脹和高利率，如果美國的通脹超出預期導致美聯(lián)儲今年降息低于預期或無(wú)法降息，甚至到明年都繼續維持高利率，可能會(huì )導致美國經(jīng)濟衰退，這是今年或未來(lái)美國經(jīng)濟的重大不確定性。

　　相對于宏觀(guān)不確定性而言，產(chǎn)業(yè)確定性較高。AI+無(wú)疑是2024年初全球最關(guān)注的話(huà)題之一，在演講中，沈明高結合對全球創(chuàng )新周期的分析就數字經(jīng)濟和AI+產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的影響等內容進(jìn)行了分享。

　　沈明高援引麥肯錫發(fā)布的報告指出，到2030年，AI+有潛力為全球經(jīng)濟活動(dòng)帶來(lái)額外13萬(wàn)億美元的GDP增量，比現在全球GDP規模高出16%，相當于年均增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。人工替代（替代與輔助并存）、效率提升（降本增效、能力提升）以及新應用場(chǎng)景拓展（創(chuàng )造新的工作崗位和新價(jià)值）是AI+對全球經(jīng)濟增量的主要貢獻。

　　談及我國在A(yíng)I領(lǐng)域的投資，沈明高引用國別數據表示，過(guò)去12年中，美國創(chuàng )投企業(yè)對AI初創(chuàng )企業(yè)的投資總規模居首位，我國排名第二，歐盟排名第三。從投資的平均規�？�，大多數國家AI初創(chuàng )企業(yè)獲得的創(chuàng )投投資平均規模在2000萬(wàn)美元以下，相比之下我國AI創(chuàng )投投資平均規模較大，在很多年份是美國平均規模的3倍左右。

　　沈明高進(jìn)一步指出，AI+產(chǎn)業(yè)的發(fā)展總體有利于包括中美在內的規模較大的經(jīng)濟體，但如果AI替代人工的能力不斷上升，將更有利于勞動(dòng)力更加短缺的發(fā)達經(jīng)濟體。當然，人工智能技術(shù)也會(huì )創(chuàng )造新的就業(yè)機會(huì )，同時(shí)惠及發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟體。

　　郭磊：三大維度展望中國經(jīng)濟前景

　　如何看待中國經(jīng)濟和金融市場(chǎng)的基本面？對此，郭磊提供了三個(gè)可以觀(guān)察和分析的維度。

　　首先，從風(fēng)險偏好看，郭磊認為，當前正處于一輪微觀(guān)風(fēng)險偏好修復的過(guò)程中，春節期間居民活動(dòng)和服務(wù)業(yè)數據超預期、1月我國信貸及社融維持著(zhù)比較穩定的狀態(tài)以及經(jīng)濟主管部門(mén)、金融監管部門(mén)不斷釋放穩定金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好的信號，三重力量疊加推動(dòng)了春節后金融市場(chǎng)出現風(fēng)險偏好再度修復�！叭ツ甑字醒虢�(jīng)濟工作會(huì )議提出‘有效需求不足’和‘社會(huì )預期偏弱’等挑戰，如果從這一角度去理解本輪穩定市場(chǎng)信心的政策紅利的話(huà)，可能還沒(méi)有結束�！�

　　其次，風(fēng)險偏好完成修復后，邏輯還是會(huì )回到基本面上來(lái)。要實(shí)現2024年5%左右的GDP增長(cháng)目標，郭磊測算，一方面需要我國出口實(shí)現正增長(cháng)，考慮到今年海外經(jīng)濟不存在去年的去庫存影響，實(shí)現這一目標概率很大；另一方面，需要基建維持一定增速，以及地產(chǎn)增速好轉，這均取決于廣義財政的擴張程度，積極的財政可以填補總需求的缺口，托底名義增長(cháng)。

　　最后，從中國經(jīng)濟發(fā)展模式正在發(fā)生的變化看，郭磊認為，中長(cháng)期我國經(jīng)濟總量的彈性可能會(huì )有所收斂，但結構彈性會(huì )擴大。很多新興產(chǎn)業(yè)仍然處在快速增長(cháng)的過(guò)程中，未來(lái)大量的新增資源及政策紅利都會(huì )流向戰略新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，這也會(huì )對整個(gè)產(chǎn)業(yè)邏輯帶來(lái)非常深刻的影響，對債券及股票市場(chǎng)同樣會(huì )帶來(lái)深刻影響。

　　劉晨明：看好清潔能源、AI和衛星

　　近一個(gè)月以來(lái)A股的強勁反彈在相當程度上提振了投資者對后市的信心。如何進(jìn)一步判斷A股未來(lái)行情大勢？在對宏觀(guān)經(jīng)濟前景進(jìn)行分析展望后，劉晨明對此進(jìn)行了解讀。

　　劉晨明認為，對權益市場(chǎng)而言，當前市場(chǎng)格局正在出現一些值得注意的變化，對許多產(chǎn)業(yè)性機會(huì )而言，其持續性未來(lái)可能也會(huì )變得更好。

　　就今年的行情而言，具備高股息特征的低波紅利標的備受市場(chǎng)青睞。在對A股資產(chǎn)的分類(lèi)中，劉晨明將其總結為“穩定價(jià)值類(lèi)”資產(chǎn)，并認為從長(cháng)周期維度看，在地產(chǎn)周期出現B浪反彈，或者科技進(jìn)步帶來(lái)公司業(yè)績(jì)落地之前，穩定ROE類(lèi)標的可能就有持續配置的需要。

　　對于今年值得關(guān)注的主題投資方向，劉晨明看好的是新質(zhì)生產(chǎn)力中潛在的、能夠加速落地的方向，包括清潔能源（氫能、核能）、AI和衛星，由于這類(lèi)資產(chǎn)以交易預期為主，因此相關(guān)主題內的中小票會(huì )比較活躍；對于景氣度投資，劉晨明認為，2024年需關(guān)注出海領(lǐng)域的變化，包括2024年海外滲透率提升的產(chǎn)業(yè)，以及美國耐用品需求修復的機會(huì )。