美國非農就業(yè)人數猛增 降息預期遭重挫!華爾街“牛市信仰”面臨考驗

2024-06-07 21:38:18 來(lái)源: 智通財經(jīng)

  美國5月份非農就業(yè)數據顯示,非農就業(yè)人數增幅遠超市場(chǎng)預期且薪資加速增長(cháng),而失業(yè)率卻意外上升,勾勒出一幅喜憂(yōu)參半的勞動(dòng)力市場(chǎng)圖景。但毫無(wú)疑問(wèn)的是,市場(chǎng)降息預期遭重挫,一度呼聲響亮的7月降息預期幾乎被扼殺,在非農數據公布前年內降息兩次到三次的預期大幅降溫,多數交易員當前押注美聯(lián)儲僅在12月降息一次。由于降息預期明顯降溫,美股短期內的上行趨勢可能面臨重壓

  美國勞工統計局周五發(fā)布的最新就業(yè)數據顯示,上個(gè)月美國非農就業(yè)人數增加了27.2萬(wàn)人,超出所有經(jīng)濟學(xué)家的預測區間。5月份美國平均時(shí)薪則較4月份上漲0.4%,較去年同期更是大幅上漲4.1%,均高于前一報告,非農就業(yè)人數與薪資增速均暗示美國消費者支出可能仍然頗具韌性,美國通脹似乎難以回到美聯(lián)儲錨定的2%目標。5月份失業(yè)率則從3.9%上升到4%,這是兩年多來(lái)第一次升至4%。

  5月的非農就業(yè)人數這一數字也高于前12個(gè)月的平均月增幅23.2萬(wàn)和今年前4個(gè)月的平均月增幅24.6萬(wàn)。在過(guò)去兩年間,美國就業(yè)市場(chǎng)的表現遠超經(jīng)濟學(xué)家預期,為美國經(jīng)濟的核心驅動(dòng)力——消費者支出提供了強勁支撐,同時(shí)也促使美國通脹長(cháng)期高于3%,難以降至2%目標。

  這是美聯(lián)儲官員在下周會(huì )議前看到的最后幾份重要報告之一,外界普遍預計美聯(lián)儲將在下周會(huì )議上維持借貸成本在20年來(lái)的高位。一份備受關(guān)注的通脹報告將于美東時(shí)間下周三早間公布。

  經(jīng)濟學(xué)家們將特別關(guān)注最新的包括利率點(diǎn)陣圖在內的美聯(lián)儲官員季度預測,因為今年年初通脹和就業(yè)數據大多出人意料地顯著(zhù)上升。利率期貨交易員們最新定價(jià)顯示,他們預計美聯(lián)儲官員們最早要到2024年底才會(huì )降息,盡管歐洲央行和加拿大央行在本周已經(jīng)開(kāi)啟降息。

  數據公布后,股票期貨和美國國債遭到拋售,美元走強。利率期貨交易員們全面削減了非農就業(yè)數據出爐前,對于美聯(lián)儲今年降息2-3次的押注力度,普遍押注美聯(lián)儲可能將于12月降息,這將是年內唯一一次降息。此前降息預期回暖的主要邏輯在于,最近公布的制造業(yè)和職位空缺數據遜于預期,且CPI與PCE均呈現降溫。

  勞動(dòng)參與率——即正在工作或正在找工作的人口比例——降至62.5%,與去年初以來(lái)的最低水平持平。然而,25-54歲工人的勞動(dòng)參與率卻意外升至2002年以來(lái)的最高水平。

  5月份的非農就業(yè)人數增長(cháng)相當廣泛,主要由醫療保健、政府、休閑和酒店行業(yè)全面帶動(dòng)。自今年年初以來(lái),專(zhuān)業(yè)和商業(yè)服務(wù)行業(yè)增加的就業(yè)崗位最多。

  摩根大通與花旗集團所引領(lǐng)的7月降息呼聲,可能迅速被淹沒(méi)。富國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Jay Bryson表示:“這是一份對美聯(lián)儲降息預期非常不利的報告,一份不利于寬松的報告。單從這份數據來(lái)看,美聯(lián)儲很可能在未來(lái)幾個(gè)月維持利率不變!敝(jīng)濟學(xué)家Mohamed El-Erian表示,5月就業(yè)報告確實(shí)關(guān)閉了7月降息的大門(mén)。

   Pepperstone高級研究策略師Michael Brown表示:“美國5月就業(yè)報告好壞參半。該報告總體上包含了鷹派傾向,招聘繼續快速增長(cháng),薪資增速也比預期快得多,環(huán)比增長(cháng)0.4%,同比增長(cháng)4.1%。這表明勞動(dòng)力市場(chǎng)總體上仍然相對緊張?傮w而言,5月就業(yè)報告似乎不太可能改變美聯(lián)儲政策前景。因此,不出所料,美聯(lián)儲官員們繼續更加重視雙重任務(wù)中的通脹方面,并可能在下周重申,他們尚未獲得人們所尋求的信心!

  非農數據的重要性,在今年甚至有可能強于CPI與PCE

  從瑞士央行、歐洲央行以及加拿大央行開(kāi)啟降息所參照的通脹數據來(lái)看,2%-3%附近的通脹指標似乎已成為新門(mén)檻,這也意味著(zhù)包括美聯(lián)儲在內的全球各大央行未來(lái)可能傾向于在通脹目標逐漸靠近2%的基礎上開(kāi)啟降息,而不是實(shí)現2%目標后開(kāi)啟降息。

  歐洲央行,以及本周更早宣布降息的加拿大央行,并沒(méi)有走完其抗通脹進(jìn)程的“最后一英里”。雖然自去年12月至今年4月加拿大通脹持續下行,但4月CPI同比漲幅仍高達2.7%。加拿大央行行長(cháng)麥克勒姆在會(huì )后的新聞發(fā)布會(huì )上表示,潛在通脹指標越來(lái)越多地指向通脹持續緩解,如果通脹繼續緩解,將有理由進(jìn)一步降息。

  從某種意義上說(shuō),這兩大央行本周的行動(dòng)所暗示的信號在于,2%的通脹目標在眼下可能已并非它們首要關(guān)注的政策重點(diǎn),一旦他們對通脹呈現的整體下行趨勢感到安心,他們就愿意盡早降息以為經(jīng)濟和勞動(dòng)力市場(chǎng)提供助力。

  在眼下美國經(jīng)濟開(kāi)始呈現出增速明顯放緩跡象的背景下,如果最能夠反映出美國消費者支出預期的非農就業(yè)人數持續走低,加上失業(yè)率意外上升,不排除美聯(lián)儲也將在通脹未達到2%之前就開(kāi)啟首次降息,為極度依賴(lài)消費者支出規模的美國經(jīng)濟“添一把火”,同時(shí)也有助于美聯(lián)儲實(shí)現心心念念的美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”。

  實(shí)際上,前美聯(lián)儲主席保羅.沃爾克早年間就曾批評過(guò)對2%通脹目標的過(guò)度追求,認為這會(huì )導致經(jīng)濟扭曲和投機泡沫。而安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問(wèn)埃里安(Mohamed El-Erian)近來(lái)也認為,美聯(lián)儲的通脹目標應該從2%上調至3%,致力于2%的通脹目標導致長(cháng)期的高利率只會(huì )給經(jīng)濟拖后腿。

  一些業(yè)內人士表示,如果美聯(lián)儲接下來(lái)也效仿其他央行,不再糾結于2%的通脹目標,那么未來(lái)在經(jīng)濟數據層面,市場(chǎng)真正關(guān)注的核心數據可能會(huì )逐漸轉變?yōu)槊绹寝r就業(yè)數據,畢竟最能夠反映出美國消費者支出預期的非農就業(yè)人數強弱以及美國失業(yè)率高低,相比于純粹的CPI與PCE更能夠反映出“潛在的通脹趨勢”趨于下行抑或抬頭趨勢。

  隨著(zhù)美國5月CPI與PCE均呈現降溫態(tài)勢,市場(chǎng)可能將參考其他央行對于通脹的態(tài)度——即美國通脹只要維持在3%附近且不出現大幅降溫,美聯(lián)儲有可能開(kāi)啟2022年加息周期后的首次降息,而這其中的關(guān)鍵數據則在于非農數據的強弱程度。

  華爾街的“美股牛市信仰”,可能將面臨重大考驗

  華爾街眾多投資機構所堅信的“牛市信仰”,在短期可能面臨重大考驗。瑞銀集團在5月28日的一份報告中再次上調標普500指數的年底目標,瑞銀現在預計該基準指數將在2024年底達到5600點(diǎn)(周四標普500指數收于5352點(diǎn)),而不是此前預期的5400點(diǎn)。德意志銀行近期將標普500指數的年終目標點(diǎn)位從先前的5100點(diǎn)大幅上調至5500點(diǎn),并且強調該目標存在明顯的“上行動(dòng)力”。華爾街大行富國銀行的股票策略師團隊近日將標普500指數的目標價(jià)從此前的4625點(diǎn)大幅上調至5535點(diǎn)。

  關(guān)于可能對降息預期和美股走勢影響重大的非農就業(yè)數據,美國銀行本周發(fā)布的一份報告指出,對于美股多頭們來(lái)說(shuō),5月非農新增就業(yè)人數的“合適區間”是12.5萬(wàn)至17.5萬(wàn)。如果實(shí)現這一目標,那么股市可能迎來(lái)一波反彈,若低于或者高于,都將引發(fā)一波拋售。

  “幾乎沒(méi)有跡象表明招聘活動(dòng)正在大幅降溫或失業(yè)人數正在急劇增加。初請失業(yè)救濟人數仍處于低水平,我們的內部信用卡消費數據顯示,美國消費端仍受到強勁薪資的支撐!泵楞y報告寫(xiě)道。

  摩根大通對于非農公布后的美股走勢展望與美銀預期幾乎一致。小摩分析師們在一份報告中指出,若這份最新的非農就業(yè)人數報告低于5萬(wàn)至7.5萬(wàn)人,或高于25萬(wàn)至30萬(wàn)人,就可能引發(fā)美股的看漲敘事發(fā)生變化,并大幅損及美國股市。

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